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化學纖維未來粘膠和氨綸價格走勢分析

发布时间:2019-11-09 06:33:21 编辑:笔名

化学纤维:未来粘胶和氨纶价格走势分析

投资要点

粘胶短纤价格从4月开始再次快速提高,从月初的12800元/吨涨至目前的15050元,涨幅17.8%;氨纶从4月底的40500元涨至目前的45000元,涨幅11.1%

我们认为化纤价格中长期走势由供需决定,短中期走势由流通领域决定:

流通领域的囤货和情绪超过70%的化纤经由流通领域销售,流通领域具有化纤价格的决定权而流通领域历来喜欢低价囤货,一旦经销商预期现货价格有上涨可能,囤货将明显增加;而一旦预期市场转淡,经销商清库存速度超过生产企业,从而助长助跌;今年以来市场资金充裕,客观刺激了经销商囤货行为粘胶短纤价格当年涨至22300元,跌至11530元,氨纶涨至96000元,跌至40000元,流通领域“功不可没”;

目前没有流通领域的库存统计数据,全市场只有产品价格这唯一公开指标,在一定程度上导致上涨和下跌超过理性预期;

从产业链情况看,从化纤到服装,还有纺纱、织布和印染三大生产环节,其中纺纱和织布品种不多,都可以进行囤货,也在一定程度上导致涨跌过头;

粘胶和氨纶的供需情况决定价格的中长期走势,但短中期走势由流通领域决定根据第一纺织统计,08年底粘胶短纤产能145万吨,产能约115-120万吨,09年产能再增加约20万吨;08年氨纶全国产能约30万吨,但产量20万吨,两纤维严重供过于求;目前出口和内销只是略有好转,下半年也难以出现明显复苏,这些都不妨碍价格上涨我们不能仅仅依靠供需判断价格走势;

4月时棉价快速上涨,可能拉动粘胶原料棉短绒价格,从而形成短纤涨价预期,此外,3月出口数据好转,4月下旬国内服装销售有所恢复,进一步强化涨价预期,这是粘胶短纤近期涨价的直接导火索;

近期由于原油涨价,导致氨纶原料PTMEG和MDI涨价,氨纶涨价预期形成,此外,当时氨纶全行业亏损及下游需求有所好转,进一步助涨价格,这是氨纶涨价直接原因;

我们强调流通领域的作用,但生产企业的产能扩张冲动、涨价冲动,客户买涨不买跌的心理因素,08年4季度整体市场恐慌情绪的消除,出口和内销有所好转等等都对化纤价格走势产生影响,但仔细分析流通领域的市场行为有助于理解化纤价格暴涨暴跌

由于短中期价格走势由流通领域决定,我们认为判断价格的上涨幅度和周期是比较困难的:

5月是化纤传统旺季,预期粘胶短纤和氨纶价格仍可能继续上涨,不能排除短纤涨至16000元、氨纶涨至55000元的可能性;

月是传统淡季,但流通领域对此有心理准备,预计期间价格涨幅趋缓,小幅调整,但大幅下跌的可能性较小;

9月是传统旺季,化纤价格有旺季变盘规律,价格容易剧烈波动,我们认为9月的价格有下跌可能;

从品种来看,氨纶涨价不到一个月,未来上涨时间可能长于粘胶短纤;

我们更多理性判断未来价格走势,未来如果粘短和氨纶价格波动超过我们预期并不奇怪,但涨得越多往往预示着下跌更猛

目前氨纶上市公司有华峰氨纶、舒卡股份和烟台氨纶,粘胶短纤企业有新乡化纤、山东海龙、澳洋科技、湖北金环、吉林化纤、南京化纤等

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